Частные управляющие компании (УК) в 2006 году существенно увеличили долю рискованных инструментов – акций и корпоративных облигаций – в портфелях пенсионных накоплений. Об этом свидетельствуют данные рэнкинга «Интерфакс-100. Управление пенсионными накоплениями за период с I квартала 2004 года по IV квартал 2006 года», подготовленного «Интерфакс-ЦЭА».

За 2006 год доля акций в 62 частных «пенсионных» портфелях выросла с 19,2 до 29,4%, а доля вложений в корпоративные облигации возросла с 19,8 до 21,9%.

Наибольшая доля акций на конец 2006 года зафиксирована в портфеле УК «Тройка Диалог» (50,4%), наименьшая (0%) – в портфеле «Консервативного сохранения капитала» УК «Тринфико» и портфеле «Универ-Менеджмента».

Максимальная доля корпоративных облигаций содержалась в портфеле УК «Финам Менеджмент» (49,31%), минимальная (0%) – у «РТК-Инвест».

Вместе с тем доля средств, размещенных частными УК в гособлигации (один из наиболее консервативных инвестиционных инструментов), за 2006 год снизилась с 15 до 10,4%.

Объем денег, вложенных в региональные облигации, снизился с 26 до 23%. Инвестиции в муниципальные облигации уменьшились с 3,3 до 2%. Объем дебиторской задолженности, на которую приходятся в основном средства, переданные брокерским компаниям, сократился за год с 9,1 до 5,9%.

Банковские депозиты в связи с их низкой доходностью по-прежнему пользуются невысокой популярностью у «пенсионных» управляющих - всего 9 из 62 портфелей имеют в структуре инвестиций средства на депозитах, общий объем которых за год незначительно увеличился - с 6,05 до 6,6%. Максимальную долю депозитов в портфеле на конец года имела УК «РФЦ-Капитал».

В минувшем году впервые ни один из портфелей частных управляющих не уступил по показателю доходности результату Внешэкономбанка. Напомним, что в 2005 и 2004 годах от государственной УК отстали 7 и 48 частных портфелей соответственно.

ВЭБ по итогам 2006 года обеспечил пенсионным накоплениям доходность на уровне 5,7%, в то время как частные УК показали в среднем 20,9%. В 2005 году ВЭБ показал 12,1%, частные УК - 21,9%.

В рэнкинге «Интерфакс-100» все 63 портфеля пенсионных накоплений, включая портфель Внешэкономбанка - государственной УК, отнесены к одной из групп - низкого, среднего и высокого риска - в зависимости от рискованности преобладающих в портфелях финансовых инструментов (в основе подхода - анализ «среднеисторической» структуры активов портфелей).

Станислав МАРТЮШЕВ,
главный эксперт «Интерфакс-ЦЭА»:

– С каждым годом законодательство увеличивает минимальный размер рискованных активов в портфелях частных управляющих компаний. Если в 2005 году частным УК было разрешено вкладывать в акции до 45% средств, а в корпоративные облигации – до 60% активов, то в 2006 году эти доли возросли до 55% (акции) и 70% (облигации). Этим воспользовалось большинство управляющих – даже компании, практикующие консервативную политику при инвестировании пенсионных накоплений, увеличили в среднем долю акций в портфелях с 11 до почти 16%. Управляющие, придерживающиеся смешанной инвестиционной стратегии, в среднем почти удвоили объем акций в портфелях, а в рискованных портфелях доля акций традиционно высокая – более 40%.

В 2007 году лимит на акции в пенсионных портфелях увеличен до 65%. По всей вероятности, некоторые наиболее агрессивные управляющие воспользуются открывшимися возможностями и будут стремиться инвестировать пенсионные деньги в акции в максимально разрешенном объеме. С учетом того, что к 2007 году российский рынок акций достиг исторического максимума, рискованность портфелей таких управляющих может оказаться чрезвычайно высокой.