Российские ПИФы в зеркале американской истории
Ольга КАРАУЛОВА
Российские паевые инвестиционные фонды находятся, можно сказать, в «младенческом» возрасте. И являются аналогом инвестиционных структур США. Однако, сравнивая историю развития ПИФов России и Америки, можно сделать лестный для нас вывод: отечественные создатели индустрии коллективных инвестиций учились на чужих ошибках. И ни разу их не повторили.
История российских ПИФов выглядит как история успеха, - говорит аналитик управляющей компании «Менеджмент Центр» Максим Капитан, стоявший у истоков инвестиционного рынка в России. - Но не стоит забывать, что мы находимся в самом начале пути. Нам кажется, что за 10 лет мы достигли многого. А если посмотреть на успехи соседей по бывшему социалистическому лагерю, то их движение вперед выглядит более значительным. В Польше, Чехии и Венгрии инвестируют сотни долларов на душу населения, а у нас - единицы долларов. То есть получается, что у них в ПИФы деньги вкладывает большая часть населения, у нас же все только начинается».
В США все традиционно начиналось с легенды. Как Соединенные Штаты создали Бог, Свобода и Деньги, так и инвестиционный мир Америки породил «Massachu-sets Investory Trast». MIT - первый взаимный фонд, созданный в 1924 году, во времена Великой депрессии (глобального кризиса мировой экономики), «сухого» закона и отсутствия закона об инвестициях. Первые фонды занимались скорее спекуляциями, чем инвестициями, и только с 1924 года началось вложение денег пайщиков именно в экономику, а не в сомнительные авантюры. Тогда взаимные фонды не пользовались популярностью у населения. Люди не доверяли индустрии коллективного инвестирования. Да и в начале пути происходящее вряд ли можно было назвать индустрией.
Уже вслед за взаимными фондами после окончания Великой депрессии в США появились законы, регулирующие рынок паевых инвестиций. Случилось это спустя более 10 лет, в 1939-1940 годах. Фондам требовалась активная популяризация и поддержка государства. Однако они ее не получили. И только в начале 50-х годов произошел значительный рост количества взаимных фондов, которые стали привлекать до 60 млн долларов в год.
Итак, повторимся: российские ПИФы были списаны с американских взаимных фондов. В том числе и законодательно. Но «брат-близнец» получился похожим настолько же, насколько похож герой Денни де Вито на героя Арнольда Шварценеггера в фильме «Близнецы». Наш рынок хоть и меньше в сравнении с прототипом, зато развивался быстрее и цивилизованнее. В России «дикий» рынок ПИФов не существовал ни единого дня - сначала появился закон, определяющий порядок создания и функционирования нового финансового института. Случилось это в 1995 году.
Нужно отметить, что перед появлением закона о ПИФах и самих фондов инвестиционный рынок уже начинал складываться - российские инвесторы вкладывали деньги в ГКО (государственные краткосрочные облигации). Игры на рынке облигаций давали супердоходы. Потом начался рост рынка акций. А летом 1997 года, когда наблюдался взлет индекса РТС и последовавший за ним крах азиатской фондовой биржи, держатели паев потеряли свои доходы. В этих условиях стало очень непросто привлекать новых пайщиков. А позже - в 1998 году - государство отказалось платить по своим обязательствам, и инвестиционному рынку, казалось, пришел конец.
«История паевых инвестиционных фондов в этот момент могла бесславно завершиться, - вспоминает Максим Капитан. - Но относительно ПИФов государство повело себя грамотно. Все паи погашались фондами по курсу рубля». Хотя их держателям казалось в тот момент, что они теряют большие деньги (из-за стремительного роста курса доллара по отношению к рублю).
Следующим испытанием для российского рынка коллективных инвестиций стал 2004 год, когда рынок акций упал на 30%. Для одних это была возможность выгодно сыграть на понижении, для других - потеря денег, граничащая с катастрофой. Те, у кого была возможность переждать такое падение и не расстаться со своими паями, впоследствии получили хорошую прибыль. Инвесторы, поддавшиеся панике и срочно продавшие паи, потеряли свои средства, не говоря уже о прибыли. Как сказал один из экспертов, с одной стороны, падение рынка стало прививкой от излишней жадности, а с другой - прививкой от трусости.
Американские взаимные фонды за 80-летнюю историю своего существования смогли завоевать популярность почти всех граждан страны. Причинами возникновения бума коллективных инвестиций в США в 1970-1980 годах стали высокая доходность и низкие процентные ставки банков. Только в 1990-е годы американское правительство стало поддерживать взаимные фонды. Тогда их услугами пользовалось уже более 150 миллионов человек. Сейчас эта цифра возросла в несколько раз.
В России количество пайщиков увеличивается ежегодно. Правда, не с той скоростью, с которой хотелось бы, - в отечественных ПИФах сейчас открыто 300 тысяч счетов. По оценкам экспертов, это количество не соответствует числу физических лиц, их открывающих, - просто некоторые участники имеют более одного счета. Количество счетов в фондах будет увеличиваться с повышением уровня жизни и формированием среднего класса, который готов инвестировать в отечественную экономику. И уж здесь американский опыт пригодится - и создателям фондов, и самим инвесторам.
Смотрите также:
 |
 |
