История паевых фондов в России начиналась с людей – настоящих энтузиастов своего дела, искренне желающих привить нашим согражданам интерес к коллективному инвестированию. Одним из корифеев, стоявших у истоков развития отрасли, по праву считается Максим КАПИТАН.

1985 окончил филологический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова
1996–1998 редактор проекта «Общественное образование» («Центр коллективных инвестиций»)
1998–1999 эксперт-редактор НП «Центр коллективных инвестиций»
1999–2001 главный редактор информационного агентства «Центр коллективных инвестиций»
2001 получил второе экономическое образование в Академии народного хозяйства
2001–2003 руководил работой сайта НЛУ и изданием журнала «Инвестиции+»
2003–2005 эксперт по инвестфондам The PBN Company
с 2005 г. аналитик УК «Менеджмент-Центр»

Есть такой интересный парадокс сознания – когда не знаешь о существовании чего-либо, то сколько бы раз оно тебе ни попадалось, все равно будет проходить мимо, не откладываясь в голове. Например, мой однокашник по Московскому университету работал в банке (назовем его «Просто-банк»). И очень удивился, что я ничего не слышал о нем. Но стоило мне услышать об этом банке от моего друга, как я сразу же оказался в плотном информационном кольце – название постоянно попадалось мне на вывесках, в рекламе в прессе, в каких-то рейтингах …

Что-то подобное, как мне кажется, происходило и с внедрением понятия «паевые фонды» в общественное сознание. Для нас, работающих в отрасли паевых инвестиционных фондов уже более 10 лет, кажется удивительным, что кто-то лишь недавно услышал об их существовании. И когда эти люди спрашивают, дескать, почему же так мало писали о столь замечательной возможности вложения денег, и добавляют затем: «Эх, если бы я знал раньше и вложил деньги не в прошлом году, а хотя бы пару-тройку лет назад…», – то нам остается только обескуражено развести руками. Ну ведь изо дня в день, из месяца в месяц, из года в год пишутся десятки статей об инвестировании вообще и о ПИФах в частности! Каждый день «Коммерсант» и «Ведомости» публикуют таблицы со стоимостью паев. О ПИФах теперь пишет массовый «Московский комсомолец» и – представьте себе мое удивление – даже газета «Жизнь»! И это не шутка!

Новичкам в паевом инвестировании, которые спрашивают меня и моих коллег о том, как появились ПИФы в России и с чего все началось, можно поведать эту увлекательную сагу.

Началось все, как это ни покажется парадоксальным, с эпохи великого российского «пирамидостроения», когда ловкие «Хопры», «Нефтьалмазинвесты» и иже с ними облапошили чуть ли не все российское население, пользуясь вакуумом в регулировании сферы частных инвестиций.

Власти задумались над этой проблемой - ведь деньги обманутого населения шли вовсе не в экономику, а в карманы слишком предприимчивых граждан, подрывалось доверие к самой идее инвестирования.

И вот в апреле 1995 года появился указ президента РФ № 416 с длинным названием «О мерах по обеспечению интересов инвесторов и приведению в соответствие с законодательством Российской Федерации предпринимательской деятельности юридических лиц, осуществляемой на финансовом и фондовом рынках без соответствующих лицензий», где, пожалуй, впервые в российском нормотворчестве был упомянут термин «паевые инвестиционные фонды». В этом указе было сказано, что создание правовых и экономических основ деятельности ПИФов является первоочередной задачей федеральных органов государственной власти.

В июле 1995 года вышел знаменитый президентский указ № 765, который вплоть до появления Федерального закона «Об инвестиционных фондах» в конце 2001 года целых пять лет был основным нормативным актом, регулирующим деятельность паевых фондов. Именно в нем были утверждены принципы разделения управления и хранения активов, статус инвестиционного пая как именной ценной бумаги, разделение ПИФов на открытые и интервальные (закрытых тогда еще не было предусмотрено) - в общем, все основополагающие условия работы паевых фондов на российском рынке ценных бумаг.

Однако одного указа для начала работы паевых фондов, конечно, было недостаточно. Власти хотели очень подробно и тщательно разработать все условия работы ПИФов, права и обязанности всех участников инфраструктуры паевых фондов (управляющих компаний, специализированных депозитариев, спецрегистраторов, аудиторов) и, конечно же, максимально защитить права частных лиц - пайщиков.

Поэтому тем же указом было поручено государственному органу, ответственному за регулирование фондового рынка -а тогда он назывался «Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку» - подготовить необходимые нормативные акты. Судя по тому, что по плану на все это отводилось лишь два месяца, масштабность задачи понималась тогда еще весьма слабо.

Нужно заметить, еще питались иллюзии, что созданные во время ваучерной приватизации чековые инвестиционные фонды начнут дружненько преобразовываться в паевые фонды на радость инвесторам. Забегая вперед, скажем, что таковых нашлось лишь два - «Лукойл Фонд» и «Альфа-Капитал», что делает им честь.

Конечно, два месяца оказались слишком кратким сроком. Как говорится, «скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается». И все же большая и основательная работа по созданию нормативной базы паевых инвестиционных фондов началась. Было создано более трех десятков правовых документов, которые и позволили работать ПИФам надежно, исключая даже малейшую возможность злоупотреблений средствами пайщиков. Среди этих нормативных актов - положение о лицензировании, об оценке стоимости чистых активов, типовые правила паевых фондов и многие другие.

Да, чуть не забыл! Для разъяснительной работы среди населения о преимуществах инвестирования при помощи паевых фондов был создан Центр коллективных инвестиций, в котором тогда и начал работать ваш покорный слуга.

Наконец в ноябре 1996 года были сформированы два первых ПИФа: «Пионер Первый» (12 ноября) и «Паллада - фонд государственных ценных бумаг» (19 ноября). Оба фонда дожили до нашего времени, первый из них сейчас называется «Фонд облигаций» под управлением компании «Пиоглобал Эссет Менеджмент», а второй - «Паллада - фонд облигаций» под управлением компании «Паллада Эссет Менеджмент».

Сейчас довольно забавно вспоминать рассказы инвестиционных консультантов Центра коллективных инвестиций о том, какие колоритные персонажи иной раз приходили узнать всю правду о ПИФах, а заодно и приносили наличность. Там были и молодые люди с рюкзачками, как будто по ошибке забежавшие в здание, но затем вытряхивавшие из этих рюкзачков внушительные пачки денег, и бомжеватые старички, инвестировавшие не меньшие суммы… Но, конечно, среднестатистическими пайщиками становились люди, как правило, образованные и с устойчивыми, довольно высокими доходами.

В то время бросалось в глаза, что среди молодых успешных городских профессионалов (тех, кого на Западе называют «яппи») было весьма мало инвесторов в паевые фонды.

Сейчас социальная база пайщиков становится гораздо шире - в ПИФы инвестирует и стар, и млад. Последние подсчеты, озвученные заместителем руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам, говорят, что число инвесторов в ПИФы составляет сейчас около 300 тысяч человек. Оно наконец превысило число частных лиц, которые инвестируют в акции напрямую (их около 200 тысяч). Но мне недавно попалась на глаза цифра по числу заключенных в России - 872 тысячи… Какая-то злая ирония в том, что в нашей стране зэков больше, чем людей, долгосрочно инвестирующих в свое будущее, в будущее своих детей, да и в экономику своей страны, чего уж там…

Но пайщиков становится не просто больше, они становятся опытнее: когда в 2004 году рынок упал на 30 процентов, результатом стало прекращение роста продаж и даже отток средств пайщиков из фондов. В 2006 году падение рынка было похожим по своей глубине, но поток средств инвесторов на этот раз отнюдь не иссяк! Управляющие объясняют это тем, что опыт 2004 года очень наглядно показал - пайщики, которые тогда испугались и погасили свои паи, проиграли тем, кто проявил стойкость и дождался новой волны роста.

Весь прошлый год много говорилось о том, что 2006 год стал переломным для коллективных инвестиций. Об этом говорит и потрясающее воображение число созданных ПИФов - более 600, и невиданные прежде объемы продаж, и рост числа пайщиков.

Наверно, только сейчас те, кто стоял у истоков создания этого нового финансового инструмента - паевых фондов - могут с удовлетворением сказать, что цели достигнуты: этот инструмент прозрачен, понятен частному инвестору, доказал свою жизнеспособность.

В общем, паевые фонды выросли из коротких штанишек. Но все же, если сравнить наши ПИФы даже не с США, даже не с Европой, а со странами бывшего соцлагеря, становится понятно, что до взросления нам еще далеко.

Да это и понятно - ПИФам целых 10 лет? Нет, всего лишь 10 лет! Это уже не дитя, но все еще подросток. И этому подростку предстоит пережить еще много неизведанного.

Хочется пожелать читателям газеты «ПИФinfo», чтобы их опыт в области паевого инвестирования был исключительно позитивным. Чтобы ваши инвестиции росли вместе с ростом нашей экономики и позволяли чувствовать уверенность в завтрашнем дне!