Анна ПОЛОЗКОВА, АЗИПИ, специально для ПИФinfo
Мы продолжаем наш рассказ об общих фондах банковского управления. В этом номере поговорим о видах ОФБУ и о том, в какие финансовые инструменты инвестируются средства вкладчиков банковских фондов.
Общие фонды банковского управления имеют возможность оперировать широким спектром финансовых инструментов при размещении активов вкладчиков. Законодательство предоставляет ОФБУ право инвестировать средства в ценные бумаги российских эмитентов, в иностранные активы, производные инструменты (фьючерсы и опционы), валюту, драгоценные металлы.
Столь широкий спектр инструментов позволяет максимально диверсифицировать состав портфелей ОФБУ. Куда именно управляющий фонда может инвестировать средства вкладчиков, указывается в инвестиционной декларации, которая, как правило, достаточно свободная. Например: акции – 0–100%, облигации – 0–100%, производные финансовые инструменты – 0–100%, валютные ценности – 0–100% и т. д. Единственное условие, ограничивающее деятельность ОФБУ, – фонд не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента. Это не распространяется на государственные ценные бумаги.
В зависимости от инвестиционной декларации и структуры портфеля принято делить ОФБУ на следующие виды: фонды акций, облигаций, смешанные и товарные фонды.
Фонды акций направлены на получение максимального дохода при высоком уровне риска. Как правило, в портфелях таких ОФБУ содержится от 70 до 100% акций в зависимости от ситуации на фондовом рынке. Рискованность фонда зависит и от эмитентов, в акции которых вложены средства. Например, если это компании первого эшелона, бумаги которых обладают высокой ликвидностью, риск фонда ниже, чем если бы портфель состоял из бумаг второго эшелона, ликвидность которых ограничена. Фонды акций предпочтительны для инвесторов с «длинными деньгами», то есть для тех, кто в состоянии в случае неблагоприятной обстановки на рынке продолжительное время ждать возможности отыграть
потери. В долгосрочном периоде фонды акций, как правило, показывают самую высокую доходность.
Многие российские инвесторы предпочитают рисковать и получать максимальную прибыль в фондах акций. Это в немалой степени связано с благоприятной ситуацией, сложившейся на фондовом рынке в 2005–2006 годах, когда ПИФы и ОФБУ демонстрировали 100-процентную доходность за год. Вероятно, из-за сегодняшней нестабильности на фондовом рынке данная тенденция претерпит изменения.
Инвестиционная идея фондов облигаций направлена на сбережение средств от инфляции и получение некоторого дохода, но с минимальным риском. Данная стратегия ориентирована на минимальный срок вложений от одного года.
Смешанные фонды представляют собой некий средний вариант между ОФБУ акций и облигаций. В портфели таких фондов могут входить различные финансовые инструменты. Соответственно риски меньше, чем у фондов акций, но больше, чем у фондов облигаций.
Товарные фонды дают возможность инвесторам стать покупателями или продавцами определенного вида товара. Портфели этих фондов состоят из производных инструментов, которые представляют собой контракты на покупку или продажу конкретного товара. Это могут быть ценные бумаги, драгоценные металлы, полезные ископаемые, нефть или фондовый индекс. Фонды данного вида позволяют вкладчикам получать доход, например, от такого инструмента, как золото, без реальной покупки этого актива. Товарные фонды на драгоценные металлы особенно привлекательны в периоды падения фондового рынка. Они являются некоторым «убежищем от бури», однако данное утверждение отнюдь не является правилом.
Проанализируем ситуацию, сложившуюся на фондовом рынке в январе этого года. Кризис ипотечных бумаг, поразивший Америку, дошел и до мировых фондовых площадок. В большинстве случаев инвесторы в периоды волнений на рынке перераспределяют средства в самые стабильные активы, которыми и по сей день остаются золото и серебро (ценность этих металлов по-прежнему растет). Поэтому неудивительно, что в январе лидерами по доходности стали товарные фонды драгоценных металлов.
Ситуацию на рынке драгоценных металлов комментирует главный трейдер семейства фондов «Премьер» Юниаструм Банка Михаил Королюк: «Сейчас золото – один из самых привлекательных инвестиционных инструментов. Дело в том, что у него появилась серьезная «группа поддержки» в лице таких фундаментальных факторов, как смягчение монетарной политики в США на фоне развития финансового кризиса, роста себестоимости добычи в крупнейших мировых золотодобывающих странах и высокие цены на нефть. Кроме того, спрос на золото довольно сильно увеличивается в связи с ростом уровня жизни в развивающихся странах».
По мнению аналитиков инвестиционного банка Morgan Stanley, средняя стоимость тройской унции золота в 2008 году будет находиться на уровне 950 долларов, а в 2009 году – на уровне 1 тысячи долларов (в прошлом году этот показатель составил 697 долларов). При этом ожидаются значительные по амплитуде «выносы» вверх от этих значений. Вероятно, в 2008 году мы увидим цены на уровне 1100 долларов за унцию золота, особенно если финансовый кризис в США продолжится.
Что касается серебра, то, скорее всего, оно будет показывать в ближайшие месяцы сходную с золотом динамику. Аналитики считают возможным рост цен на 20-30% в этом году.
В связи с высокой степенью неопределенности на рынке сегодня имеет смысл обратить пристальное внимание на такой интересный финансовый инструмент, как товарные фонды.
